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Dynamic Problem : 한 시점의 Optimal 값이 아닌, Optimal Path 찾기Economics/Method 2023. 8. 12. 22:52
경제,금융에서 다루는 많은 문제들은 최적화 (Optimization) 문제로 풀어 나간다. 예를 들어보자면, 기업은 Profit Maximization을 하는 것이 가장 궁극적인 목적이다. 각 분야마다 최적화 방법은 다양하다. 마케팅 부서에서는 Market Share Maximization을 할 수 있고, 현장 책임자나 공장 장은 어느 정도의 Quality를 유지하면서 Cost minimization을 하고자 한다. 경제적 주체로서 우리는 Salary 를 활용해서 물질적으로 나를 즐겁게 하기 위한 Utility Maximization을 한다. 특히, 경제학에서는 Utility Maxization이 가장 근본적인 것이며, 주어진 조건 하에 이 문제를 푸는 것이다. 다만, 우리가 살아가는 세상에서는 자원이 ..
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경제 실증 분석에서의 식별(Identification) 문제Economics 2023. 8. 12. 22:36
거시 경제에서 충격을 식별 (Identification)하는 문제는 실증 분석(Empirical)에서 가장 중요한 문제라고 해도 무방하다. 오래 전부터 풀어오려고 노력해온 문제이지만, 여전히 명확하게 (Straightforward) 답을 할 수 있는 사람은 없으며 사람들마다 일치하는 합일점도(Consensus) 도 존재하지 않는다. 그 이유는 거시 경제 환경에서는 Randomized controlled experiment 가 거의 불가능하기 때문이다. 다시 말해서 조작이 불가능한 경우가 많기 때문에 여러가지 잡음들이 섞이고 이 때문에 교란요인 (Confounding factor)이 생길 수 있다. 교란 요인의 문제는, 대부분의 큰 충격들을 식별할 때, 편향 (bias) 문제가 생겨 우리가 파악하고자 하는..
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Modeling Corporate Bond Returns (2023, The Journal of Finance)Economics/Papers 2023. 8. 11. 17:18
Modeling Corporate Bond Returns (2023) The Journal of Finance 저자 : Kelly, Palhares and Pruitt 너무너무 평범한 제목의 논문이지만, 그 이름과 다르게 채권 수익률을 가공하는 방법론에서 보자면 평범하지 않은 (복잡한..) 논문이다. 실제로 금융 데이터는 얼마나 잘 clean 한 데이터들을 활용을 하는 지가 핵심이라고 하니까 데이터 중심으로 어떤 요인을 사용하는지 보면 도움이 되는 거 같다. [핵심 내용] 본 논문은 IPCA (Instrumented Principal Components Analysis; Kellly et al, 2019) 모델을 활용해서 회사채 수익률의 조건부 모델링을 제시한다. 채권과 회사채의 특성 (character..
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Do Credit Markets repond to macroeconomic shocks? The case for Reverse Causality (2023, Journal of Finance)Economics/Papers 2023. 8. 9. 20:43
거시나 금융이나 식별은 매우 중요한 문제이다. 어떤 현상을 설명하고자 할 때, 1) 어떤 데이터를 2) 어떻게 설명하고자 하는 것인지, 3) 어떻게 데이터로 가공해서 메커니즘을 보여줄 것인지가 매우 중요하다. 하지만 중요한 만큼, 이론을 바탕으로 식별을 잘 해내는 일은 쉬운 것이 아니다. 제목 : Do Credit Markets repond to macroeconomic shocks? The case for Reverse Causality (2023) 저자 : Martijn boons, Giorgio Ottonello, and Rossen Valkanov 분야 : Macro & Finance 저널 : Journal of Finance [주요 내용] 이 논문은 "거시경제 (Macro)"와 "신용시장 (Cr..
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What Caused the U.S. Pandemic-Era Inflation? (2023)Economics/Papers 2023. 8. 8. 21:33
What Caused the U.S. Pandemic-Era Inflation? (2023) NBER 저자 : Ben Bernanke, Olivier Blanchard [핵심내용] 팬데믹 기간동안의 인플레이션은 여러 요인과 동적으로 복잡하게 얽혀 나타난 현상이다. 분석 결과에 따르면, 사람들이 인식한 것과 같이 인플레이션의 원인은 강력한 총수요 (aggregate demand)에 의해 반영이 되었다. 물론 초반에는 노동 시장의 과열 (overheating)로 인한 인플레이션이 발생할 것이라고 우려를 했지만, 실제로는 우려한 것과는 달리 2021년에 시작된 물가 급등은 “상품의 가격”에 대한 충격으로부터 비롯된 것이었다. 즉, 초기 인플레이션은 ‘상품 시장의 변화’에 의해서 반영된 것이다. 1) 경기를 부..