Economics
-
Capital Gaps, Risk Dynamics, and the MacroeconomyEconomics/Papers 2023. 8. 22. 03:13
Capital Gaps, Risk Dynamics, and the Macroeconomy IMF working paper 글로벌 금융위기 (GFC ;Global Financial Crisis) 이후 금융 부문과 실물 경제의 “상호 연결”에 대한 관심이 부쩍 늘어났다. 금융 혼란 (financial turmoil)은 실물 경제에 빠르고 파급력* 있는 영향을 주며 경기 침체를 가져오기 때문에, 재무상태표 (Balance sheet) 관리의 필요성이 강조된다. 또한 불확실성과 신용 스프레드의 변동을 미리 포착하는 것이 중요하다. 금융 위기 시, 대출자의 부채 증가와 포트폴리오 손실 증가는 금융 중개기관의 재무 상태에 크게 영향을 줌 ⇒ 미래 신용 손실에 대해 불확실성이 증가하고, 위험이 재가격화 ⇒ 신용 스프..
-
The term structure of inflation forecasts disagreement and monetary policy transmissionEconomics/Papers 2023. 8. 20. 23:09
The term structure of inflation forecasts disagreement and monetary policy transmission (2023, BIS) 저자 : Alessandro Barbera, Fan Dora Xia and Xingyu Sonya Zhu 이 논문은 크게 두 가지로 정리할 수 있다. 추세 물가와 순환 물가로 구분해서, 기간 구조의 불일치, 즉 예측 기간의 크기에 따라서 분리한다는 점이다. 이때 식별 방법은 ‘추세’는 수준 (level)요인으로, ‘순환’은 기울기 (slope) 요인으로 식별을 한다. 추세 물과와 순환 물가의 불일치에 따라서, 통화정책에 미치는 영향을 살폈고, 두 요소에 따라 결과가 달라짐을 보인다. 이 논문에서는 통화정책에 미치는 영향에 있어서..
-
Macro Risks and the Term Structure of Interest RatesEconomics/Papers 2023. 8. 19. 17:49
Macro Risks and the Term Structure of Interest Rates (AER) 저자 : Bekaert, Engstrom, Fordham 위 논문에서는 BEGE (Bad Enviornent - Good Enviornment) 해석을 활용하는데, 이때, B(ekaert), E(ngstrom), G(Eert), E(ric) 는 본인들 이름을 의미하기도 한다고. 앞의 decomposition supply/demand driven inflation 자료와도 연결할 수 있다. 이 자료는 수요/공급 충격을 inflation과 연결했다면 여기서는 risk와 연결을 시켰다고 생각하면 된다. [주요 내용] 채권 위험 프리미엄에 상당한 변동성이 있는데, “거시 위험” 대신에 “**거시 수준 (le..
-
The Market Price of Risk and Macro-Financial DynamicsEconomics/Papers 2023. 8. 18. 02:14
The Market Price of Risk and Macro-Financial Dynamics (2023) 저자 : Tobias Adrian, Fernando Duarte, Tara Iyer Centre for Economic Policy Research Discussion Paper Financial-Macro dynamic 에 관해 연구하면서 제일 많이 이름을 접한 Adrian 님의 working paper가 나왔다. Financial 과 Macro의 영향 관계에 대해서는 실제 경제 현상에서 우리가 마주하게 될 크고 작은 문제들과 밀접하게 연결이 되어 있다. 다만, 이 복잡한 현상에서 동학적인 메커니즘을 찾아서 분석하기는 쉽지 않다. 아니 불가능 하다. 그래서 실증 분석에서는, 금융 조건을 대표하는..
-
Subjective Bond Returns and Belief Aggregation (The Review of Financial Studies)Economics/Papers 2023. 8. 16. 08:27
Subjective Bond Returns and Belief Aggregation (2022) 저자 : Andrea Buraschi, Ilaria Piatti, Paul Whelan The Review of Financial Studies 데이터를 예측하거나 추정하는 방법은 정말 여러가지가 있다. 하나의 좋은 방법을 찾는 것이 쉽지 않기 때문에 여러 방법론을 조합해서 결과치를 내고, 이를 평균 내어 결과 값을 최종 도출해서 정확도를 높이는 방식으로 이용하는 방법이 최근에 제시되고 있다. 특히 예상 수익률 추정은 경험적인 자산 가격 결정의 중요한 원칙이다. 사실 이 방법론에 대해서는 약간 회의적이기도 하다. 서로 다른 방법론에 의해 도출된 값에 평균을 취한다는 것이 납득이 잘 되지 않는다. 평균의 맹점은..
-
International asset pricing and exchange rate : Demand system approachEconomics/Papers 2023. 8. 15. 02:02
USDKRW 1327.69-1339.56 (2023.08.15) 오늘도 환율이 고공행진 중이다. 환율 시장이 떠들석 하고, 올해의 시장 화두는 "환율"인 만큼 관련 논문을 읽어보기로 했다. 최근 논문 동향은 이런식으로 정리 할 수 있고, 정리할 논문은 수요 측면에서 접근한 국제 자산 가격 결정 모형 관련한 논문이다. [선행 연구] 거시경제 변수와 금융 변수간의 연결 (comovements) Rogoff (1996); Froot and Rogoff (1995); Frankel and Rose (1995) 국제 자본 흐름 (international capital flows) 이 환율 결정에 미치는 영향 Froot and Ramadorai (2005); Gabaix and Maggiori (2015) 시장 불..
-
Decomposing Supply and Demand Driven InflationEconomics/Papers 2023. 8. 14. 00:10
Decomposing Supply and Demand Driven Inflation (2022) Federal Reserve Bank of San Francisco 저자 : Adam Hale Shapiro 인플레이션 충격을 유발한 것이 수요 (demand)에 의한 것인지 공급 (supply)에 의한 것인지 “식별 (identification)” 하는 것이 핵심이다. 이는 경제학에서 예전부터 깊게 고민해오던 식별의 문제와도 맞닿아 있다. 복잡한 경제 세계에서는 수요와 공급 충격은 다양한 시장에서, 다양한 양상으로 복합적으로 나타나며, 동시에 상충 (trade-off)되기도 하기 때문에 각자 어떤 시장과 분야에서 어떤 영향을 미치는지 뜯어 분석하는 것은 매우 유의미한 연구가 될 수 있다. 이 논문에서는 수요..
-
Where Is Shelter Inflation Headed? (2023, Economic Letters)Economics/Papers 2023. 8. 13. 02:15
Where Is Shelter Inflation Headed? (2023.08.07) FRBSF Economic Letters 저자 : Augustus Kmetz, Schuyler Louie, and John Mondragon 쪼개서 보고, 묶어서 평균짓고 ! Local projection (2005; Jorda) 으로 도출한 주거비용 물가상승 (shelter inflation)은 향후 18개월동안 점차 주춤 (slow)한 모습을 보일 것이다. 2022년 이후 고공행진하는 인플레이션을 직면해왔었다. 현재는 전반적인 물가 상승의 지표가 둔화되고 있다. 물가 지표들을 쪼개서 보면 각 요인별로 정 반대방향으로 움직여서 혼란스러운 경우도 있고, 같은 지표인데도 측정 방식 (measure)에 따라서 점차 격차가 ..